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【最佳跳躍最新版 v1.1.1 安卓版】9月4日國常會上強調“專項債資金不得用于土地儲備和房地産相關領域、置換債務以及可完全商業化運作的産業項目”，而是重點用于交通基礎設施、能源項目、生態環保項目、民生服務、冷鏈物流設施、市政和産業園區基礎設施等領域，因此我們認爲根據會議精神，2020年專項債資金將大幅提升用于基建投資的比例。同時，作爲地方政府穩基建、穩投資、穩增長的重要資金來源兵刃手遊 v1.0.4 安卓版，，按財政部要求“各地盡快將專項債券額度按規定落實到具體項目，做好專項債券發行使用工作，早發行、早使用，確保明年初即可使用見效，確保形成實物工作量，盡早形成對經濟的有效拉動”，此次下發的新增專項債額度將對2020年上半年各地的基建增長形成拉動。降低資本金比例、專項債可用作資本金，提升基建融資能力同日，國務院印發《關于加強固定資産投資項目資本金管理的通知》，提出1）適當調整基礎設施項目最低資本金比例，其中港口、沿海及內河航運項目的最低資本金比例由25%調整爲20%，公路（含政府收費公路）、鐵路、城建、物流、生態環保、社會民生等領域的補短板基礎設施項目也可以適當降低項目最低資本金比例；2）基礎設施領域可通過發行權益型、股權類金融工具的方式籌措不超過50%比例的項目資本金，地方各級政府及其有關部門可按有關規定將政府專項債券作爲符合條件的重大項目資本金快打恐龍遊戲手機版 v1.003 安卓無限子彈典藏版。我們認爲，最低資本金比例降低、專項債可用作資本金的措施，將有效提升基建項目的融資能力，疊加此次專項債新增限額提前下發力度較大，全年規模或有望超今年，2020年基建投資增速有望加快。

二季度GDP同增6.2%，環比Q1下滑0.2pct，結合上半年地産投資增速進一步下滑0.3pct至10.9%，下半年經濟增長不確定性或加大，基建作爲逆周期調節重要工具，當前時點政策層面已在未雨綢缪儲備解決方案，如6月允許符合條件的重大項目將專項債充作資本金，以及發改委密集調研基建資本金比例下調事宜等；疊加18Q3狹義基建投資基數亦相對較低（18年7-9月分別同降1.8%、4.3%、1.8%），基建有望迎來政策端和基本面的共振。基于此，我們繼續推薦低估值龍頭個股，如蘇交科、中國建築、金螳螂、中設集團、中國鐵建、全築股份、中國交建等。必選龍頭中順潔柔——輕工制造6月社會消費品零售數據點評Q2消費企穩，汽車消費及減費降稅帶動6月社零增長大超預期。

醫藥子板塊漲少跌多，醫療服務領漲，本周上漲0.78%，醫療器械跌幅最大，本周下跌1.87%。截至2019年5月17日，申萬一級醫藥行業PE（TTM）爲32.84倍，相對滬深300最新溢價率爲180%。核心觀點近期我們梳理了醫藥行業18及19年Q1的業績情況，行業整體還是有很明顯的下滑趨勢，不過從細分行業的業績增速看分化非常明顯，18年醫療服務及醫療器械由于行業高景氣持續表現亮眼，19年一季度由于帶量采購影響化學制劑下滑明顯，醫療服務、醫療器械依舊維持較高的業績增速，而醫藥商業淨利增速不論同比環比都有明顯的回升。目前不論貿易戰還是企業盈利以及貨幣政策等方面，市場可以說充滿很大的不確定性，這時避險資産自然而然受到資金青睐，而醫藥作爲典型的弱周期及避險資産，成爲目前震蕩市中少有的性價比較高的標的。回顧18年年初那波醫藥股獨立行情，背後同樣是非常不確定的市場，而醫藥行業業績的確定性特別是流感行情帶來醫藥股業績爆發，催生出醫藥股的“確定性機會”。今年的區別在于以仿制藥爲代表的制藥行業業績普遍下滑，但對于那些受政策影響小同時處于景氣周期的行業，業績確定性仍然較高，對于其中估值合理的標的投資者仍可以持續關注。

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